城市传媒:锐意进取 一般图书表现强势

城市 2018-11-06 17:12:30

  推荐逻辑:公司是背靠青岛的副省级出版商,与其他国有上市的出版公司相比,公司一般图书占营收的比例超过 75%,业绩弹性更大。其中,少儿板块有基数、有成长性,渡边淳一作品具备爆款潜质。教材教辅方面,公司产品层次清晰,教材教辅立足青岛,辐射山东,面向全国。

  一般图书:2016-2017 年一般图书营收增速为 17%、12%,期刊和一般图书的出版、发行量均稳步提升。教材教辅:层次清晰,立足青岛,辐射山东,面向全国。新业态:打造矩阵型线下文化消费场景,影视化延伸图书产业链。

  盈利预测与投资。预计公司2018-2020年EPS分别为0.52/0.58/0.66元。2019年行业平均估值水平为12倍。基于 1)公司一般图书营收占比 75%左右,业务更具成长性,公司整体氛围更具市场化;2)公司独家签约的渡边淳一的图书具备爆款潜质,有望拉动业绩增长。给予公司2019年14倍PE,目标价8.12元,首次覆盖,给予“买入”评级。

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